図表、コメント共に取材協力させて頂いております。まさに今年の金融市場のテーマであり、恐らくはその影響力は範囲と程度を拡げて2019年のテーマにもなってくるはずです。「米国が元気であるほど（利上げを通じて）新興国が（資本流出を通じて）辛い思いをする」という皮肉な状況は度重なる新興国中銀の利上げを招いておりますが、地力の強さを理由とした利上げではない以上、それは自傷行為になりがちです。

私は以上のような状況が問題になり、今年は米金利とドルの低下がテーマになると思っていましたが、思ったよりも米雇用情勢が踏ん張ったことで問題は顕現化しませんでした。そのロジックは2019年に先送りされたと考えます。この記事の図（IMF試算）を見る限り、資本流出の余地はまだかなりあるように感じられ、それをショックと呼ぶかどうかは別として、「ドル化した経済からの脱却」は引き続き耳目を集める論点となりそうです。

https://www.nikkei.com/article/DGXMZO38014430Q8A121C1EE8000/